近期多地持續(xù)出臺(tái)支持政策維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)于維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要性愈發(fā)凸顯。在房地產(chǎn)行業(yè)整體進(jìn)一步止跌回穩(wěn)、核心一二線城市市場(chǎng)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，為提升發(fā)展質(zhì)量、助力行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，今年以來已有多家房地產(chǎn)上市公司推進(jìn)股權(quán)融資，招商蛇口作為2023年房企融資政策“第三支箭”下首個(gè)落地股權(quán)融資的房企，在新的關(guān)鍵時(shí)期下推出其創(chuàng)新性的融資計(jì)劃。

(相關(guān)資料圖)

9月12日晚間，招商蛇口披露了《向特定對(duì)象發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案》，擬向不超過200名市場(chǎng)投資者發(fā)行優(yōu)先股，募集資金規(guī)模不超過82億元。招商蛇口此次融資，有利于其發(fā)揮龍頭企業(yè)的引領(lǐng)作用，同時(shí)保障資本結(jié)構(gòu)安全與高質(zhì)量開發(fā)，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)、支持穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、滿足廣大居民的“好房子”需求、為投資者持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值回報(bào)。

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的“蛇口方案”，凸顯擔(dān)當(dāng)與信心

招商蛇口過往開展過多次創(chuàng)新性資本運(yùn)作，本次選擇優(yōu)先股這一前期尚未有房企嘗試的融資工具，對(duì)于一家有著豐富資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的房企來說，顯然是深思熟慮之后的結(jié)果。

根據(jù)招商蛇口公告，優(yōu)先股是與普通股相區(qū)別的股份，且后續(xù)不能轉(zhuǎn)換為普通股，因此在發(fā)行后，不會(huì)增加招商蛇口股票在二級(jí)市場(chǎng)上的供給，契合一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)平衡發(fā)展的政策理念，也避免了對(duì)現(xiàn)有股東股權(quán)比例的攤薄，彰顯了招商蛇口對(duì)廣大二級(jí)市場(chǎng)投資者的擔(dān)當(dāng)。

招商蛇口本次優(yōu)先股方案中，優(yōu)先股股東在利潤(rùn)分配方面優(yōu)先于普通股股東，優(yōu)先股股東獲得的股息為固定股息、不參與剩余利潤(rùn)的分配，一方面體現(xiàn)出招商蛇口對(duì)本次發(fā)行投資者的收益保障，另一方面也鎖定了對(duì)普通股股東享有利潤(rùn)的影響，使得普通股股東在行業(yè)企穩(wěn)回升期可以更加充分地分享公司業(yè)績(jī)回升的成效，良好平衡了各類型投資者的利益。同時(shí)，優(yōu)先股采取固定股息、通過市場(chǎng)化詢價(jià)方式確定的安排，透露出招商蛇口對(duì)后續(xù)盈利企穩(wěn)回升的信心，也顯現(xiàn)出作為行業(yè)內(nèi)融資成本最低的房企之一，招商蛇口對(duì)于自身在資本市場(chǎng)信用能力的信心。

招商蛇口在公告中明確，本次發(fā)行的優(yōu)先股在會(huì)計(jì)核算上作為權(quán)益工具，可以充實(shí)其權(quán)益資本、增厚其凈資產(chǎn)水平。本次優(yōu)先股在獲得注冊(cè)后可以分期發(fā)行，招商蛇口有權(quán)在每個(gè)股息支付日贖回部分或全部已發(fā)行優(yōu)先股，這種靈活的安排，使得招商蛇口在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整方面有著更大的空間與自主性，可以更加從容的打造“堡壘式”的資產(chǎn)負(fù)債表，顯示出作為一家有著近五十年深厚積淀的央企把握市場(chǎng)規(guī)律與趨勢(shì)的信心。

拓展資源，保障高質(zhì)量發(fā)展

招商蛇口在公告中表示，按照本次優(yōu)先股募集資金總額82億元（暫不考慮發(fā)行費(fèi)用）的發(fā)行規(guī)模和截至2025年6月30日公司的凈資產(chǎn)規(guī)模靜態(tài)測(cè)算，本次發(fā)行成功后，預(yù)計(jì)公司的凈資產(chǎn)將增加2.94%，資產(chǎn)負(fù)債率將下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。本次融資可以顯著優(yōu)化招商蛇口的資本結(jié)構(gòu)，顯著增強(qiáng)財(cái)務(wù)的安全與韌性，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并助力其整體資金成本持續(xù)保持行業(yè)頭部?jī)?yōu)勢(shì)，有助于招商蛇口把握未來市場(chǎng)機(jī)遇，為持續(xù)發(fā)展提供良好的保障。

招商蛇口本次發(fā)行的募集資金擬用于核心一二線城市房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，具體為北京、上海、廣州、深圳、成都、西安、鄭州等城市的11個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，有助于增強(qiáng)招商蛇口資本實(shí)力，隨著募集資金的充分運(yùn)用和主營(yíng)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，有助于提升招商蛇口在核心區(qū)域的市場(chǎng)占有率，提升盈利能力。本次11個(gè)募投項(xiàng)目中，8個(gè)位于北京、上海、廣州、深圳等核心一線城市，充分體現(xiàn)了招商蛇口近年來資源投放聚焦的成效。

此外，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)是招商蛇口構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的重要業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)是能夠穿越周期的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)。從長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)匹配上看，招商蛇口歸母凈資產(chǎn)約1042億元，本次融資在資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)上可以提升權(quán)益資本對(duì)資產(chǎn)的覆蓋，有利于在周期波動(dòng)中保障整體資產(chǎn)-資本結(jié)構(gòu)的安全性與穩(wěn)健性。

業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)，發(fā)展根基牢固

早些時(shí)候，招商蛇口發(fā)布的2025年上半年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入514.85億元，同比增長(zhǎng)0.41%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.48億元，同比增長(zhǎng)2.18%；綜合稅前毛利率14.38%，同比提升2.39個(gè)百分點(diǎn)；開發(fā)業(yè)務(wù)稅前毛利率16.27%，同比提升3.38個(gè)百分點(diǎn)。

2025年1—6月，招商蛇口累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積335萬平方米，累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額889億元，銷售規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第四。今年前8個(gè)月，招商蛇口累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額達(dá)到了1240億元。在行業(yè)向止跌回穩(wěn)邁進(jìn)的過程中，招商蛇口持續(xù)保持穩(wěn)健的發(fā)展節(jié)奏，其在開發(fā)業(yè)務(wù)上的區(qū)域聚焦、城市深耕策略成效顯著，尤其在高能級(jí)核心城市的市場(chǎng)地位持續(xù)鞏固，上半年核心10城銷售業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比70%，同比提升4個(gè)百分點(diǎn)，并在全國(guó)12個(gè)城市進(jìn)入當(dāng)?shù)亓髁夸N售金額TOP5，其中多個(gè)城市進(jìn)入TOP3或TOP5。

資源投放聚焦，頻獲核心地塊

今年以來，招商蛇口拿地規(guī)模相較去年同期顯著提升，頻獲市場(chǎng)核心地塊，為后續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。據(jù)悉，9月5日，由招商蛇口、中海地產(chǎn)、徐匯城投、中旅投資聯(lián)合組成的開發(fā)主體，通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式完成對(duì)徐匯東安城市更新項(xiàng)目的股權(quán)交易，徐匯東安項(xiàng)目位于上海市徐匯區(qū)核心位置，約50萬方開發(fā)體量，體現(xiàn)出招商蛇口以高端產(chǎn)品力賦能城市更新的信心。就在不久之前，招商蛇口已經(jīng)接連斬獲前海桂灣片區(qū)住宅地塊、前海寶中住宅地塊。